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7月24日晚，宁德时代（300750.SZ）披露2026年半年报，报告期内，公司实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；实现归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。创上市以来最佳中报成绩。
按181天计算，公司上半年日均净赚约2.39亿元。与此同时，公司还抛出最高400亿元股份回购计划。
与宁德时代业绩持续攀升形成鲜明对比的是，多家新能源整车企业半年业绩预告显示，行业盈利压力仍未明显缓解，产业链利润进一步向电池环节集中。
回收业务成唯一毛利率增长板块
宁德时代主营动力电池、储能电池研发、生产和销售，是全球领先的动力电池和储能电池企业。动力电池系统仍是公司最大的收入来源。
2026年上半年，宁德时代动力电池系统实现营业收入1921.25亿元，同比增长46.02%，占总营收的69.38%。根据SNE Research数据，2026年1-5月公司动力电池使用量全球市占率为40.2%，同比提升2.2个百分点。
相比动力电池，储能业务成为增长最快的板块。报告期内，宁德时代储能电池系统实现营业收入532.61亿元，同比增长87.54%。根据鑫椤资讯数据，今年1—6月，公司储能电池出货量位居全球第一，并已连续五年蝉联全球榜首。
除动力和储能业务外，电池材料及回收、矿产资源业务同样保持较快增长。报告期内，该业务实现营业收入188.11亿元，同比增长67.23%。
随着早期投放市场的锂电池逐渐进入退役期，退役电池的回收需求逐步提升。根据上海钢联数据，2026年1-6月我国锂电池报废量达47.2万吨，同比增长21.6%。
值得关注的是，该业务也是宁德时代三大主营业务中唯一实现毛利率提升的板块，毛利率达27.04%，同比提升5.81个百分点；同期动力电池、储能电池业务毛利率分别为20.63%、23.96%，同比均有所下降。
图片来源：宁德时代公告
从收入来源来看，上半年宁德时代增长主要来自国内市场。报告期内，公司境内实现营业收入1897.87亿元，同比增长61.28%；境外实现营业收入871.29亿元，同比增长42.35%。
不过，境外业务盈利能力依然更强，毛利率达到29.97%，高于境内业务的21.16%。
据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年1-6月，宁德时代在国内市场乘用车装车量份额达46.7%，同比提升5.6个百分点，其中公司国内三元动力电池装车量份额达75.2%，同比提升4.3个百分点。
不过，宁德时代也在半年报中提示，公司正极材料、负极材料、隔膜、电解液等主要原材料价格仍受锂、镍、钴等大宗商品价格波动影响。报告期内，电池级碳酸锂价格明显回升，若未来原材料价格持续大幅波动，或将对成本控制及盈利能力带来一定压力。
产业链利润继续向电池端集中
今年3月，乘联分会秘书长崔东树曾公开表示，当前整车企业利润正被动力电池企业大幅挤压，扣除电池后的整车企业利润占比仅剩百分之十几。
从目前披露的半年业绩预告来看，这一趋势仍在延续。
据Wind数据，截至7月25日，共计11家新能源整车上市公司披露业绩预告。其中仅4家预增，3家预减，3家续亏，1家由盈转亏。
综合来看，盈利增长主要集中在商用车企业，而乘用车新能源企业盈利压力依旧较大。
其中，金龙汽车（600686.SH）预计上半年实现归母净利润约2.76亿元，同比增长137.44%；一汽解放（000800.SZ）预计实现归母净利润2.7亿元至3.2亿元，同比增1273.64%~1528.02%；中通客车（000957.SZ）预计净利润同比增36.56%~62.82%；东风股份（600006.SH）预计净利润同比增23.45%~33.74%。
相比之下，长安汽车（000625.SH）、长城汽车（601633.SH）净利润预计同比下降均超过57%，江淮汽车（600418.SH）、广汽集团（601238.SH）、北汽蓝谷（600733.SH）续亏，赛力斯（601127.SH）预计上半年亏损15亿至18亿元。
长安汽车表示，主要原因是受汇率波动带来的汇兑损失以及原材料价格上涨等因素影响。赛力斯也称，受存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨等方面的影响，公司生产成本随之上升。
与部分车企仍面临盈利压力形成反差的是，宁德时代仍有大额资金用于回购。
7月24日，宁德时代同步披露，拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购A股股份，回购金额不低于200亿元、不超过400亿元，回购价格上限为573元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本。
若按400亿元回购上限计算，这将成为A股史上最大规模回购方案。
不过，二级市场对此反应相对平淡。今年上半年，宁德时代股价累计上涨4.29%。截至7月24日收盘，公司股价报383.01元/股，总市值约1.81万亿元。
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