很多人都在关注一个问题，那就是为何娃哈哈资金都不上市？很多人可能认为是宗庆后食古不化，认为他是不懂资本运作。

如今的年轻人动不动就是说上市，动不动就说融资，动不动就说资本运作。可是你以为娃哈哈不上市是因为宗庆后不懂么？如果人家不懂资本运作，可以把娃哈哈做得这么大么？

娃哈哈不上市最大的一个原因其实跟当年一个事情有关系。很多人可能不知道，当年宗庆后大战法国达能的事情。这些年很多中国的民族品牌其实都是被外国资本给收购了，如果不是当年宗庆后的强硬坚持，那么如今就少了一个民族企业了。

1996年的时候，宗庆后当时准备往全国市场发展，因此这个时候娃哈哈的资金非常缺乏，为了解决这个问题。宗庆后最终跟法国的食品巨头达能达成了合作。达能跟娃哈哈一起成立合资公司。达能拿出4500万美元，再加上5000万人民币的娃哈哈商标转让费，在合资公司中，达能持股51%，原来的娃哈哈集团则是持股49%。

等于说在合资公司中，达能已经占据了控股的位置。不过因为娃哈哈是一手打造，因此宗庆后继续担任实际控制人。

不过多年之后，宗庆后才发现原来这是达能给自己挖的一个坑。随后几年，娃哈哈开始迅速在中国市场发展，成为了中国最成功的饮料公司之一。

2006年的时候，达能派驻合资公司的新任董事长范易谋认为，宗庆后在合资公司体系外留了一手，建立了一系列的公司，并且拿走了本来应该属于合资公司的利润。双方矛盾开始爆发。

一年之后，达能露出了资本战争的獠牙，他们准备拿出40亿强行收购娃哈哈集团51%的股份。当时娃哈哈集团已经成长为总资产56亿，年利润10.4亿的公司了。显然达能这个收购价格是非常不合理了。

如果达能收购成功了，那么无疑就接近于打劫。宗庆后这个时候才发现，当年跟达能签订的合资协议存在问题。当时他认为就是签了不平等的条款。事实上在20多年之前，中国企业对于商标跟品牌的意识还不强，很多公司都是因此而吃亏。

宗庆后认为达能是在给自己下套了。宗庆后拒绝了达能的收购计划，随后双方开始对簿公堂，从国内到国外，双方先后打了几十次的官司。最终的结果达能提起的29次诉讼没有一次胜利。宗庆后赢下了全部的官司。

幸运的就是在合作的时间内，宗庆后一直牢牢控制着娃哈哈的管理跟营销。2009年的时候，达能终于服软了，他们跟娃哈哈集团达成了新的协议，新的投资方出资30亿接手了合资公司51%的股份，达能正式退出了娃哈哈。

宗庆后也拿回了娃哈哈百分之一百的控制权。经过了这个事情，宗庆后也是彻底看清楚了资本的嘴脸。不过事实上宗庆后从来没有说过娃哈哈就一定不上市，他曾经说过如果未来在合适的时机可以去考虑这个事情。

经过达能一事之后，宗庆后对资本市场就更加谨慎了。另外娃哈哈不上市还有一个原因，那就是经过多年的沉淀，娃哈哈拥有足够的现金储备。宗庆后曾经在一个节目里面透露，娃哈哈光是在银行的现金存款就超过了100亿。

作为一个强势的品牌，娃哈哈每年可以从产业的上下游获得非常多的现金流。这些年很多中国企业就是一个毛病，喜欢盲目扩张，搞房地产去搞新能源汽车，搞汽车的去搞手机，搞互联网去开超市。

很多企业其实都是无序扩张，因此很多企业都是一个宗旨，那就是尽量多搞钱。可是宗庆后从来不盲目做这些事情，多年来娃哈哈也尝试过儿童服装、商业地产、白酒等项目。可是宗庆后每次尝试都是在一个合理的范围内，都是拿娃哈哈的自有资金去做尝试，从来不会盲目加杠杆去扩张。

因此上市对于宗庆后来说，就是一个可有可无的事情。另外很多富豪上市就是为了套现，大部分富豪套现有两个目的，第一个就是拿钱走人，第二个就是拿钱享受。

宗庆后说过自己行得正坐得稳，自己是不会走的。第二个宗庆后从不追求个人享受，他说自己一年花在自己身上的钱不过才5万元。所以宗庆后也没有套现的需求。

所以基于上面两个原因，娃哈哈才一直没有上市。